Efficacité et compétences spécifiques des dirigeants : l’arbitrage entre incitations externes et incitations internes / Efficiency and Specific Skills of Managers : the Tradeoff between Internal and External Incentives
Nous étudions la politique de rémunération optimale des dirigeants d’entreprises lorsqu’ils peuvent détourner une partie des revenus sous la forme de bénéfices privés. Nous considérons également que les dirigeants disposent d’opportunité d’embauche extérieures, liées au caractère spécifiques ou transférables de leurs compétences. Dans ce cadre, nous faisons apparaître trois régimes caractérisés par des niveaux de bénéfices privrés et de salaire différents. Nos résultats mettent en évidence la sensibilité du contrat managérial a` la nature des compétences des dirigeants. Nous montrons que la transférabilité des compétences des dirigeants apparaît comme socialement optimale. En revanche, le résultat est plus ambigu du point de vue des actionnaires.
This paper develops a principal-agent model of the firm in which shareholders give an incentive contract to a manager to limit the socially costly extraction of private benefits, and to induce truthful revelation of the manager’s type. We assume a type-dependent reservation utility. More precisely, the manager has an outside opportunity depending on the magnitude of his specific skills. Three regimes emerge, characterized by different levels of private benefits and wages. We find that type-dependent reservation utilities can improve the efficiency of the allocation from the social planner’s point of view, whereas shareholders experience ambiguous effects.
Annales d’économie et de statistique, 93/94, 301-326
Managerial remuneration,Private benefits,Moral hazard and adverse selection,Rémunération des dirigeants,Bénéfices privés,Aléa moral et sélection adverse
